浙商早班车2018.08.27

原标题：浙商早班车2018.08.27

【浙商策略】重启逆周期因子并不改变市场震荡走势

维持之前的观点不变：市场处于修复期，无须过度悲观，逢低可参与反弹。重启逆周期因子，短期利好，但并不能根本上重估资产价格。中报业绩整体改善，但需警惕下周中报业绩。

【浙商地产】四川省房贷新政点评 20180824

非限购区域首付比例提高，信贷政策收紧抑制购房需求；需求复苏叠加低库存，房价上行压力倒逼调控升级；中央坚决遏制房价上涨决心坚定，调控收紧将继续蔓延。

【浙商家电】家电行业周报（8.20-8.26）——空调冷年高基数下顺利收官，厨电行业进入调整期

空调行业虽然增速较2017年有所放缓，但是在经历去年销售大年和房地产不景气的情况下能有这样的表现已经相当不错；厨电行业忧喜参半，受房地产市场调控影响，厨电销售遭遇负增长；公司持续推进渠道下沉，加速三四线城市布局。

【浙商钢铁】周报0826：钢材库存小幅下降，盈利水平表现扩张

钢材总库存小幅下降。钢材和原材料各品种现货和期货价格高位震荡。吨钢毛利呈现扩张态势。铁矿石和焦炭价格涨跌互现。本周唐山高炉开工率小幅上升，建筑钢材成交量周环比降幅较大。蓝天保卫战推进力度增加,重点关注受益的钢铁个股。环保限产趋严，制约钢材供给，考虑到下半年基建后续发力，钢材需求稳中有升，预计钢材价格仍有上涨空间，盈利扩张可期。后期建议继续关注低估值高弹性标的：华菱钢铁、新钢股份、韶钢松山和南钢股份。同时,建议关注环保限产制约供给、价格上涨，供需基本面偏紧的钒标的：攀钢钒钛。

【浙商医药】行业周报20180820-20180825

医改不断推进的大背景下，创新药要“新”，改良药要“优”，仿制药要“同”进一步落实。创新药和一致性评价作为重点推进领域仍是未来的投资主线。特别是在后续政策的不断跟进下,优质创新药企业、以及拥有重磅仿制品种、有望通过一致性评价扩大份额的仿制药企业亟待价值重估。稳健组合：华东医药（000963）、益丰药房（603939）、片仔癀（600436）、康美药业（600518）；进取组合：浙江医药（600216）、爱尔眼科（300015）、广誉远（600771）、安科生物（300009）、艾德生物（300685）。

【浙商化工】化工行业周报（8.20-8.26）：原油、PTA价格大涨，助推聚酯产业链持续上行

浙商重点关注磷相关产业链，大的核心逻辑是，环保因素-磷矿石减产-磷肥减产-价格上涨，未来仍有持续上行的动力。浙商重点覆盖品种：兴发集团（买入评级），阳谷华泰（买入评级）、扬农化工（买入评级）、桐昆股份（增持评级）、双星新材（买入评级）、华鲁恒升（买入评级）、湘潭电化（增持评级）、广信材料（增持评级）。

【浙商电新】金智科技(002090)2018年中报点评：市场竞争加剧，致盈利水平不达预期

多因素导致业绩下降；智慧城市业务发展平稳。基于行业与公司基本面变化，我们适度下调对公司的盈利预测，预计公司将于2018~2020年实现EPS 0.49元、0.67元、0.78元，对应28.5倍、20.8倍、17.8倍 P/E。下调评级至“中性”。

【浙商电新】英威腾(002334)2018年中报点评：经营稳健，新能源车电控潜力大

经营稳健，UPS业务发展较快；布局未来，新能源乘用车电控产品研制取得积极进展；我们预计，公司将于2018~2020年实现EPS 0.31元、0.39元、0.49元，对应17.7倍、14.2倍、11.3倍 P/E。维持“增持”评级。

【浙商电子】沪电股份中报深度点评：业绩指引大超预期，黄石、青淞环比仍在持续改善，上调全年业绩指引

前三季度业绩区间超预期，全年业绩超预期；分不同子公司来看：黄石：首度实现单季度扭亏为盈，全年有望实现盈亏平衡；青淞：产品结构、客户结构的持续改善，毛利率月环比不断向好；沪利微电：稳定增长。当下正处于频谱分配的重要阶段，预计下半年发放预商用许可证，明年运营商开始5G网络建设。作为5G PCB板的核心标的，具备明显的估值优势，强烈推荐！

【浙商电子】北方华创（002371）中报点评20180824

半导体设备、真空设备高速增长，锂电设备、电子元器件领域略有回调，整体盈利能力增强；半导体设备领域逐渐实现突破，未来2-3年成长空间巨大；单晶炉设备爆发增长，后续依赖光伏产业结构性改善；我们预计公司2018-2020 年营业收入分别为32.23、47.37、62.8 亿元，归母净利润分别为2.20 亿、4.17 亿、6 亿元（预测2017-2020 年复合增长率为68.96%）。 EPS 分别为0.48、0.91、1.31 元，当前股价对应PE 分别为86、45、32 倍，维持“增持”评级。

【浙商交运】顺丰控股（002352）18年中报点评：高端配送需求将持续释放，成本有望继续优化

2季度业务量增速高出行业6.73个百分点，单价降幅收窄；高端电商件配送需求带动经济产品收入高增长；重货收入持续高增长；收派员人数增加导致职工薪酬同比增长30.87%；高端配送需求将持续释放，成本有望继续优化。

【浙商医药】片仔癀（600436）：继续保持快速增长，经营质量稳步提升

继续保持快速增长，子公司经营状况有所改善；经营活动现金流实际未发生重大变化；中药材价格持续上涨，主导产品将继续提价；我们认为公司竞争优势明显，终端渠道不断扩张，产品逐渐稳步放量，且公司已经进入新一轮的提价周期，上调公司2018-2020年营业收入分别至47.61亿元,59.45亿元及74.04亿元，同比增长分别为28.19%，24.87%及24.55%；归属母公司净利润分别为11.10亿元，15.22亿元及20.78 亿元，同比增长分别为37.47%，37.16%及36.59%；对应EPS分别为1.84元,2.52元及3.45 元，对应当前PE分别为55倍、40倍及30 倍，给予“买入”评级。

【浙商传媒】华策影视半年报点评：符合预期，基本面持续优化

毛利率改善明显，成本端有望下降；聚焦全网剧业务，龙头地位稳固；我们认为，华策影视基本面不断优化，“护城河”加深，将首享市场集中度提升和头部剧提价红利。经过两年在头部剧市场的深耕细作，公司将迎来业务发展的黄金时期。同时，在电视剧业务的带动下，艺人经纪、广告、版权外销等有望出现新的利润增长点，强烈推荐关注。我们预计公司18-20年eps 为0.50 、0.63、0.76元，目前股价对应PE为18X、14X、12X，推荐投资者积极关注公司业务布局，维持买入评级。

【浙商家电】华帝股份：业绩符合预期，限制性股权激励加强绑定、增强信心

2季度收入和净利增速环比放缓；热水器业务成为新的增长点，电商&工程渠道增速较快；毛利净利稳步提升，经营性现金流量净额增速放缓；推出限制性股票激励计划，深入绑定加强信心；预计公司2018年营业收入同比增长18%，净利润同比增长40%，对应2018年PE13.7倍，估值已处于相对底部位置。目前公司正处于机制红利释放期，过去1年多公司的渠道改革成效是明显的，后续我们仍可期待公司管理层及时调整产品、渠道、营销策略，以穿越地产周期。

【浙商保险】中国太保半年报点评

2018年8月26日晚，中国太保发布半年报。其中，归母净利润82.54亿，同比增长26.8%。内含价值3092.42亿，较上年末增长8.1%。新业务价值162.89亿，同比下降17.5%。截止至8月24日收盘，港股相比A股折价22.7%。 半年报符合市场预期，预计2018全年EV增长率在15%左右 ，NBV增长率-10%到0%左右。给予1-1.1倍PEV估值，对应2018年底目标价在36.32-39.95元。返回搜狐，查看更多

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